【市況の話】日経平均は先週（8/17〜21）の1週間で2,697円（3.93%）下落し66,016円で着地。一時65,000円台まで転落する場面もあった。今週（8/24〜28）はエヌビディア決算（8/26）とジャクソンホール会議（8/27〜29、ウォーシュ新FRB議長の初講演）という2つの大きな材料を控えており、ふつうの会社員投資家にとっては「AI・半導体株が金利にどこまで敏感か」を再確認する週になりそうだ。
何が起きたか：週間2,697円安の中身
米長期金利の上昇を引き金に、AI・半導体株を中心に売りが広がった一週間。中東情勢の再燃も重なった。
先週後半、特に8月21日は象徴的な一日だった。前日の米国株安（NYダウ-703ドル）を受けて日経平均は寄り付きから789円安とスタートし、一時900円超下げる場面があった。終値は66,016.36円（-200.43円）まで下げ渋ったが、週間では2,697.44円（3.93%）安という大きな下げ幅になった。
下げの要因は主に2つ。ひとつは米長期金利の上昇で、ハイテク・グロース株、なかでもAI・半導体関連株から資金が抜けたこと。もうひとつは、トランプ大統領がイランとの覚書延長を求めていないと発言し、中東情勢の先行き不透明感が再び意識されたことだ。金利という「割引率」の話と、地政学という「リスクプレミアム」の話が同時に来た形になる。
AI・半導体関連株の多くは、将来の大きな利益成長を織り込んで高いPER（株価収益率）で買われている。将来の利益を現在価値に割り引く際、金利（割引率）が上がるほど遠い将来の利益の現在価値は目減りする。だから同じ業績見通しでも、金利が上がると「今の株価は高すぎる」と見られやすくなる。
今週の2大イベント：エヌビディア決算とジャクソンホール
8/26のエヌビディア決算と8/27〜29のジャクソンホール会議。この2つで週後半に大きく動く可能性がある。
まずエヌビディアの決算（8/26発表予定）。同社の決算は日本のAI・半導体株（東京エレクトロン、アドバンテスト、ソフトバンクグループなど）の値動きにも直結してきた銘柄で、市場の期待値は高い分、「良い決算でも失望売り」というパターンが過去にも繰り返されている。
もうひとつがジャクソンホール会議（8/27〜29）。今年は、5月にパウエル前議長の後任として就任したケビン・ウォーシュ新FRB議長にとって、この会議での初めての講演になる。市場が注目しているのは金利の方向感そのものより、「新議長がどれだけタカ派的な物価観を示すか」という点だ。前任のパウエル議長時代の講演でも、内容次第で米国株が1日で1〜3%動いたことがあった。
今週の注目日程
8/26（水）：エヌビディア決算発表
8/27〜29（木〜土）：ジャクソンホール会議、ウォーシュ新FRB議長が初講演
来週の日経平均予想レンジ：63,000〜68,000円（証券各社レンジ目安）
会社員投資家への示唆：金利に振らされる週をどう見るか
マクロ（金利）→セクター（AI・半導体）→個別、の流れで見ると、今週の値動きは「悪材料」ではなく「毎回のイベント」として位置づけられる。
ここでの流れを整理すると、米長期金利の上昇（マクロ）が、PERの高いAI・半導体セクター（セクター）を通じて、東京エレクトロンやアドバンテストのような個別銘柄（個別）の値動きに波及する、という順番になる。これは今回に限った話ではなく、7月以降くり返し起きているパターンでもある。
個別株を1〜2銘柄選んで追いかけるのが難しいと感じる場合、半導体セクター全体に薄く分散する手段として、フィラデルフィア半導体株指数に連動するグローバルX 半導体 ETF（銘柄コード：2243）のような選択肢もある。1口あたり目安1,000円程度と少額から始めやすく、個別銘柄の決算リスクを1社に集中させたくない場合の分散先になる。
注意点：ETFも中身はAI・半導体株の集合体なので、今週のような金利上昇局面では個別株と同じ方向に大きく動く。分散はリスクを消すのではなく、1銘柄への集中を薄める効果だと理解しておきたい。
自分ならどう考えるか
今週はエヌビディア決算とジャクソンホールという、方向感を左右しうる材料が立て続けにある週だ。65,000円という節目を割り込むかどうかより、「なぜ割り込んだか（金利要因か、決算内容そのものか）」を見た方が、次の判断材料になると自分は考えている。決算前に無理にポジションを増やすより、決算とウォーシュ議長の発言内容を確認してから動いても遅くない、というのが今の自分のスタンスだ。
※本記事はAIが収集した公開情報をもとに自動生成したものであり、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任でお願いします。
